对于央行突然在周末下调存款准备金率，鲁政委并不感到意外。昨晚他在接受本报记者连线采访时表示，下调准备金率符合其1月25日月度数据预测报告中做出的2月份“仍需追加下调准备金率”的预判。这是对上周五银行间市场流动性极度紧张、利率飙升的反应，可能预示着1月外汇占款虽然扭转了之前连续下降的局面，但额度未能抵补财政存款增加。降低存款准备金率将释放资金4000亿元左右，有助于缓解市场资金的极度紧张局面。

　　对集团企业资金的管理办法和途径在企业界一直是一个见仁见智的话题。笔者认为集团企业对资金采用集中管理还是分散管理并不是我们应该刻意求索的问题，无论是集中还是分散都只是一种为了实现资金管理目标而采取的方式之一而已。

　　央行连续两次下调存款准备金率，会不会让当前陷入冰冻的房地产市场逐步回暖？南京大学经济学院博士生导师高波教授认为，这对于缓解开发商的资金压力是一个利好，不过楼市的调控政策并没有根本性的改变。

　　高波指出，去年以来，缺钱一直是不少开发商最头疼的事，也逼得一些楼盘不得不降价促销。存款准备金率连续下调，银行货币投放量增大了，据测算，此次央行将一次性释放约4000亿元资金，这其中会有一部分钱投向房企，可以让开发商紧绷的资金链得以放松，对企业来说是一个利好。那么如果开发商能更容易地从银行贷到款，会不会让他们没了降价促销的动力？高波表示可能性不大，存款准备金率是针对宏观经济的，释放的4000亿中有多少投向房企并不好说，房企的资金状况只能说相对宽松一些，还没到日子很好过的时候。

　　首月宏观数据受元旦春节因素干扰较大，实体经济是否趋冷目前仍无共识，2月数据出炉叠加1月数据或可廓清迷雾。

　　当今社会，融资成为企业血液的重要来源和企业生存与发展的基本条件，同时也带动了整个社会财富创造效率的提升。伴随着中国市场经济的日趋成熟，尤其是金融业的发展，中国企业融资呈现出新的大趋势，预示着中国经济进入了一个新的发展阶段。

　　新华社电中国人民银行决定,从2012年2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　此次下调后,我国大型金融机构存款准备金率为20.5%,中小型金融机构存款准备金率为17%。这是今年以来我国央行首次下调存款准备金率。上次央行宣布下调准备金率是在2011年11月30日,当时是央行三年来首次下调准备金率。

　　此外，包括进出口总额、用电量增速、新增信贷以及货币存量在内的一系列与经济增长密切相关的指标，在1月份显露并不那么乐观的态势，其中，用电量和M1(狭义货币)同比增幅备受瞩目，前者预计降幅为7.5%，后者同比增幅为3.1%，均为不多见的低值。

　　《财经国家周刊》记者采访发现，目前业界对于这些数据波动的看法，尚难达成统一共识，主要分歧集中于1月份各指标变化在多大程度上受到元旦、春节因素影响。部分经济学家认为，虽然节日因素在一定程度上降低了市场需求、企业投资与生产的活跃程度，但部分数据的收缩，超出可解释的正常范畴。

　　不仅仅是对企业，近来，银行的房贷政策也在微调，不少银行调低了首套房贷款利率。货币政策的适度放松，是不是房地产调控转向的信号？高波认为，货币政策的微调，并不意味着楼市调控政策的实质性转变，从目前传出的信息来看，今年国家宏观调控政策不会变，前不久芜湖楼市新政的紧急叫停就是一个明显的信号。而且最近公布的数据显示，虽然部分一二线城市商品房销售下滑严重，但2011年全国商品房销售面积、销售金额和房价都还是涨的，全国的房地产形势并不差，所以紧缩政策不太可能急剧转变。对楼市影响更直接、更深远的限购、限贷等政策都不太可能放松。

　　M1由流通中现金与企事业单位活期存款构成，M1的变化往往反映了资金流动性的紧松程度；另外，由于企业在具有较强的投资意愿时往往倾向于持币在手、将资金转为活期存款，所以通过M1的走势也可对企业自主投资意向有所洞察。

　　“1月份M1增幅的快速下滑，说明市场上流动性已相当紧张。”袁钢明说，“企业投资意愿、经营活力下降的态势也比较明显。”

　　此次下调存款准备金率虽然是今年头一次，但并不代表货币政策将像09年初那样宽松。鲁政委表示，上周四央行刚发布了2011年四季度货币政策执行报告，为今年的货币政策定下了基调。在这份报告中，央行对经济增长仍偏乐观、对通胀则保持警惕，这意味着今年放松货币政策的空间很有限，只能微调，因此预计短期不可能降息。不过，此次下调存款准备金率却打开了未来持续多次下调的通道。如果未来人民银行不再发行1年及以上期限的央票，那么，全年准备金率需要下调5次左右；如果继续发行1年及以上期限央票，那么，就很可能需要更多次的下调。陈春林

　　他预计，未来数月PPI很可能将保持继续回落的趋势，并伴随着基数效应的影响，在第二季度触底反弹。

　　PPI同比增幅下降引发实体经济放缓的担忧之外，进出口、用电量及新增信贷等数据，在1月份也呈不同程度的下行态势，而这些数据纷纷指向市场需求层面的景气程度，与经济增长的联系颇为密切。

　　海关总署数据显示，2012年1月份全国进口总额同比下降15.3%，出口总额同比下降0.5%。

　　记者采访发现，相对于CPI有所反弹球速体育welcome，PPI的超预期滑落更受关注，2012年1月已是连续第4个月环比负增长。

　　“1月份PPI同比增幅的下降，受到去年同期基数效应的影响，但也在一定程度上说明企业生产需求在1月份放缓的态势正在持续。目前，这一态势在多大程度上受到春节因素的影响，还需观察2月份的变化。”鲁政委表示。

　　分析人士认为,随着春节之后企业投资、信贷需求逐渐恢复正常,央行此次下调准备金率0.5个百分点,意在进一步释放银行体系流动性(银行流动性是指银行满足存款人提取现金、支付到期债务和借款人正常贷款需求的能力)，缓解当前市场资金紧张压力。

　　上述变化，市场解读也多集中于元旦和春节因素，同时新增信贷等数据受同比基数影响较明显，是在2011年初新增信贷冲高基础上的回归球速体育welcome。

　　记者采访发现，受“双节”干扰因素影响，目前研究者对1月数据评价分歧较大，对是否实体经济趋冷缺乏共识。

　　清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明认为，即使将基数效应、节日原因悉数考虑进去，球速娱乐这一系列增长性指标同时明显收缩，也超出正常解释的范围。通过对比历史数据，可在一定程度上排除季节性因素的干扰。

　　央行数据显示，新增贷款同比大幅减少，1月新增信贷为7381亿元人民币，同比少增2882亿元。M2(广义货币)同比增幅下滑到12.4%，月环比下降1.2个百分点，而M1(狭义货币)则降至3.1%，月环比降幅4.8个百分点。

　　另据消息人士透露，1月全国用电量预计同比下降7.5%，即使剔除春节因素而综合考量1~2月份的累计用电量，其同比增幅在5%到6%之间。

　　节日因素是1月物价明显反弹的主因，由于元旦、春节都在1月，各项宏观数据受到较大干扰。采访中分析人士普遍认为，目前推动物价上行的因素在2月以后难以持续。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春告诉《财经国家周刊》，虽然1月的物价涨幅高于市场普遍预期，但升幅尚在合理波动区间。

　　“从细分数据来看，1月份的波动主要受到食品价格因素的刺激，10.5%的同比增幅与4.2%的环比增幅说明季节性波动明显。其他因素价格例如旅游、衣服酒水价格上涨虽然也有一定作用，但较为有限。”刘元春说。

　　非食品价格在2月份的下降态势也将较为明显，从2006年与2009年的规律来看，春节因素结束后非食品价格均出现了环比负增长，由于没有特别的消费刺激因素，因此这一规律在今年2月份将有可能继续发挥作用。

　　银河证券总裁顾问左小蕾认为，未来CPI走势将受翘尾因素与新增因素两方面影响，但翘尾因素影响较小，物价升幅将主要取决于国内经济增长势头、欧洲债务危机的发展趋势以及美伊关系等诸多新增因素。左小蕾预计，一季度的CPI同比增幅将维持在4%，第二季度降至3%到4%之间。

　　按历史规律，春节后CPI会呈回落态势。兴业银行(14.25,0.13,0.92%)(微博)首席经济学家鲁政委(微博)对记者表示，2006年、2009年的春节均出现在1月份，这两年的2月蔬菜价格均出现明显回落，环比下降幅度达到5%左右。加上肉蛋奶价格也将逐渐有所回落的影响，今年2月份食品价格的环比上升幅普及度可能会收缩到0.5%左右。

　　中国银行票据直投业务扩大参与银行范围：从原本单一只能是中行自己的票据扩大至工、农、建、交以及上海银行江、浙地区的票据都可以贴现。但有票面要求总金额需要在2000万以上，利率为：7.3%

　　央行年内首次下调存准率释放逾4000亿流动性……………P5-6此次下调后,我国大型金融机构存款准备金率为20.5%,中小型金融机构存款准备金率为17%。这是今年以来我国央行首次下调存款准备金率。\分析人士认为,随着春节之后企业投资、信贷需求逐渐恢复正常,央行此次下调准备金率0.5个百分点,意在进一步释放银行体系流动性(银行流动性是指银行满足存款人提取现金、支付到期债务和借款人正常贷款需求的能力)，缓解当前市场资金紧张压力。粗略估算,此次下调后,可一次性释放银行体系流动性约4000亿元人民币。

　　在已发布的1月份数据中，降幅最大的是M1同比增速。2012年1月，M1同比上升3.1%的低速增长，在历史上几乎从未出现过。

　　记者查阅历史数据发现，除2009年之外球速体育welcome，最近10年的历年1月份M1同比增幅均超过10%，大部分年份保持在15%以上。球速娱乐即使在受国际金融危机影响的2009年1月份，M1同比增幅也达到6.68%。

　　以用电量数据为例，在最近十年间，用电量在1、2月份出现同比负增长共有3次，分别是2002年2月份、2005年2月份及2009年1月份，其中2009年1月份最为严重，同比下降幅度达到14%。

　　2月9日，国家统计局发布数据显示，1月份CPI(居民消费价格指数)同比增幅反弹，从2012年12月的4.1%上升到4.5%，同时PPI(工业品出厂价格指数)同比增速收缩，降至0.7%。

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　　中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。大型金融机构将降为20.50%，中小金融机构降为17.00%。有“预测帝”之称的兴业银行首席经济学家鲁政委认为，下调不等于货币政策趋向宽松，短期内没有降息可能。